거래 비용 절감 및 제로 커미션 유지 방안 모색
XTB는 현재 주로 규제 시장으로 보내는 주식 및 ETF 주문 처리에 있어 새로운 실행 경로를 적극적으로 검토하고 있습니다. 이는 최근 실적에서 해당 상품이 차지하는 비중이 증가함에 따른 자연스러운 움직임입니다. XTB의 이사회 멤버인 필립 카츠마르직은 인터뷰를 통해 '체계적 내부 처리(systematic internaliser)와 유사한 솔루션을 면밀히 살펴보고 있다'고 밝혔습니다.
이러한 접근 방식은 고객 주문을 거래소로 바로 보내는 대신, 브로커 자체적으로 유동성 풀을 관리하며 주문을 처리하는 방식입니다. 이를 통해 거래소 수수료, 중개 수수료 및 기타 실행 관련 비용을 절감할 수 있으며, 궁극적으로 XTB의 제로 커미션(일정 금액 이하 월간 거래량에 대한 수수료 면제) 정책을 더 안정적으로 지원하는 기반을 마련할 수 있습니다. 또한, 유럽 브로커들이 재편하고 있는 시장 환경에서 가격 책정, 최적 실행, 그리고 이해 상충 관리를 핵심 경쟁력으로 삼는 데에도 기여할 것으로 보입니다.
체계적 내부 처리: 규제와 투명성 요건
체계적 내부 처리(Systematic Internaliser, SI)는 유럽 금융 시장 규제인 MiFID II에 따라 정의됩니다. 이는 투자 회사가 규제 시장, 다자간 거래 시설(MTF) 또는 조직화된 거래 시설(OTF) 외부에서 고객 주문을 처리할 때, 자체 계좌로 빈번하고 체계적이며 상당한 규모로 거래하는 것을 의미합니다. SI가 된다고 해서 임의의 가격을 설정할 수 있는 것은 아닙니다. MiFIR 규정에 따라 주식 및 ETF 분야의 SI는 일반 거래 시간 동안 호가를 게시하고, 투명하고 차별 없는 실행 규칙을 준수해야 하며, 최적 실행 의무를 충족해야 합니다.
카츠마르직은 XTB가 직접 SI가 될지, 외부 SI 제공업체와 연계할지, 혹은 다른 구조를 채택할지에 대해서는 구체적으로 언급하지 않았으며, 도입 시기에 대한 정보도 제공하지 않았습니다. 현재 XTB는 월간 10만 유로까지의 실제 주식 및 ETF 거래에 대해 수수료를 부과하지 않고 있으며, 기존 수수료 체계를 복원할 계획은 없다고 밝혔습니다. 다만, 해당 금액을 초과하는 거래에 대해서는 0.2%의 수수료와 10유로의 최저 수수료가 적용되며, 통화 전환 시 0.5%의 마진이 발생합니다.
경쟁사의 움직임과 규제 환경 변화
XTB와 유사한 시도는 이미 시장에서 나타나고 있습니다. 독일의 핀테크 브로커인 트레이드 리퍼블릭(Trade Republic)은 유럽연합의 주문 흐름 지불(PFOF) 금지 조치 만료 직후인 지난 7월, 자체적인 거래 실행 모델로 전환했습니다. 트레이드 리퍼블릭은 30여 개 거래소의 가격을 종합하여 자체 계좌에서 주문을 처리하는 방식을 택했으며, 고객은 별도 수수료를 지불하면 특정 거래소를 선택할 수도 있습니다. 이러한 사례는 저비용 거래 환경을 유지하기 위한 업계의 경제적 압박을 보여줍니다.
한편, XTB는 최근 폴란드 금융감독원(KNF)으로부터 약 550만 달러에 해당하는 2천만 즈워티의 과징금을 부과받았습니다. 이 제재는 2022년부터 2023년까지 고객 온보딩, 타겟 마켓 관리, 위험 정보 제공 및 프로모션 상품 목록 관련 이해 상충 문제에 관한 것이었으며, 현재 검토 중인 자체 거래 처리 모델과는 직접적인 관련이 없습니다. 하지만 이번 과징금 부과는 향후 자체 계좌 거래로 전환할 경우, 가격 품질을 어떻게 문서화하고 잠재적 이해 상충을 어떻게 관리할지에 대한 거버넌스 측면을 더욱 중요하게 만들 것입니다. XTB 측은 이번 과징금이 과도하며, 규제 당국과의 재심을 요청한 상태입니다.
CFD 의존도 탈피와 향후 과제
주식 및 ETF 거래 실행 방식 개선 검토는 CFD(차액결제거래) 외 수익원을 다각화하려는 XTB의 더 큰 전략의 일부입니다. CEO 오마르 아르나웃은 지난 2월, 회사 수익의 약 95%가 CFD에서 발생한다고 밝히며, 향후 2~3년 내 이 비중을 70% 수준으로 낮추겠다는 목표를 제시한 바 있습니다. 내부 처리 모델 도입은 이러한 변화를 뒷받침할 수 있는 비용 절감 방안 중 하나가 될 수 있습니다. 다만, XTB가 구체적인 실행 제공업체, 거래 상품, 진출 지역 및 출시일을 확정하기 전까지는 현재 검토 중인 여러 옵션 중 하나로 남아있을 것입니다.